多次被传上市的盒马，这一次似乎“来真的了”！近日有媒体爆料，称盒马正在为香港IPO做准备，并考虑于明年上市。

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对此，盒马表示：“我们对市场传言暂时没有更多评价”。但是“不做评价”并不等于“否认上市”，盒马的这一模棱两可的回应，则似乎给了市场更大的想象空间。

再结合此前阿里CEO张勇在阿里内部启动的“1+6+N”组织变革，当时张勇便表示，（未来）具备条件的业务集团和公司，都有独立融资和上市的可能性。既然如此，尝头啖汤的又为何不能是盒马呢？

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盒马上市，意料之中

事实上，自阿里“1+6+N”组织变革之后，对于阿里系之内哪个公司会率先上市，外界均认为会是盒马。今年1月，盒马CEO侯毅已在全员信中表示，2022年盒马鲜生已经实现了盈利。

而在早前阿里发布的2023财年第二季度（自然年2022年第三季度）业绩时，阿里还提到盒马正在实现“强劲增长”，目前绝大多数盒马门店实现现金流为正。而在第三季度（自然年2022年第四季度）业绩中，阿里则提到当季盒马实现了双位数的同店销售增长，且毛利率有所提高，同比亏损显著减少。

在连续亏损7年之后，盒马似乎终于能松一口气，在此之后，盒马的扩张速度显然也加快了。

3月底，盒马鲜生宣布扩大配送范围，服务半径从3公里增至5公里，并新增“5公里1小时送达”配送服务，整体配送面积上扩大了近3倍，而叮咚、美团的配送半径都在3公里范围内。

此外，还有消息称暂停已久的盒马MINI，也将在今年重返扩张，重新冲刺下沉市场；同时，侯毅还提到盒马将在今年下半年推出名为“freshippo best”的新业态，定位是精品超市业态。如此看来，“一低一高”两端，盒马都不想错过。

而在线上方面，盒马云超也宣布配送范围扩大至全国，目前全国大多数省市都已能实现次日达，盒马的配送范围进一步扩大和深耕。

连番扩张背后，盒马确实给人感觉“有钱”了。但侯毅所言的盈利，其实是有“限定词”的，比如仅是盒马鲜生实现盈利，仅在去年四季度和今年一季度实现全面盈利。盒马离全面盈利，或还有一段距离，但在如此背景下，盒马仍敢放手一搏，难道真的因为其即将能上市募资？

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盒马的八年探索路

事实上，回顾盒马过去8年的发展，规模并非是其盈利的“灵药”，相反，正是因为盒马一直在不同业态上反复试错，并不设上限投入扩店，才因为挥之不去的亏损而难以独立。一直到2021年阿里不再对盒马“输血”，盒马才开始“开源节流”。

作为零售行业的“新物种”，盒马曾一度被阿里寄予厚望。诞生首年，盒马在2017年一口气开了18家店；2018年，盒马开始加速扩张，仅单季度就新开10余家门店。

按照原来的设想，盒马的新零售模式不同于传统零售店模式，其追求的不是单店盈利，而是盒马以线下门店为基础，通过大数据支撑数字化线上平台的能力，在这一过程中，能够让物流履约、流程优化变得智能化。

当站点越开越多，覆盖范围越来越大，其在供应链和履约成本上的优势就会进一步凸显，只是从实际情况来看，盒马不断加大投入，但其盈利能力和GMV却迟迟不达预期，门店坪效也从2016年的5.6万元降到2018年的2-3万元。

为此，盒马开展了更为漫长的探索之路，在盒马鲜生大店的基础上，针对不同的人群、场景和需求，陆续推出了盒马F2、盒小马、盒马菜市、盒马mini、盒马X会员店等近10种业态。、

侯毅曾经表示，（自己）不会把盒马预先设想好，而是边做边改，不行就改，改了再看。在这样的逻辑之下，盒马便一边开店，一边关店。

不少业态在这个过程中就被优化或淘汰了，比如盒马菜市仅在少部分城市尝试不到一年便没有了后续；盒马小站从2020年3月开始陆续升级为盒马mini，没升级的门店则被关停；盒小马从2021年1月开始被大润发完全控股。

当然，也有被留下来的业态，比如盒马mini、盒马邻里等。盒马mini的定位是社区超市，单店成本较低，也曾一度考虑开放加盟，是盒马对下沉市场的一次试探，但最终盒马宣称的100店计划并没有到来，盒马mini暂时偃旗息鼓。

而主打社交电商的盒马邻里，也被视为对下沉市场的另一次挑战，其不提供配送服务，消费者可选择次日提，被看成是“阿里式”的社区团购，同样剑指下沉市场。

但这一模式最终也无法激起水花，最终在2021年开始从多个城市全面撤退，只剩上海大本营。盒马邻里的开店成本更低，也不需要履约成本，却仍然不能拿下下沉市场，下沉市场消费者与盒马品牌之间仿佛始终隔着鸿沟。

核心原因是从一二线城市中孵化出来的盒马鲜生，其定位、产品乃至客户群体，都更偏向中高消费力的年轻人群，但要深耕下沉市场，盒马的本地渠道、供应链能力都很难与本地企业直接竞争。可是，除了下沉市场之外，盒马还能向哪里要“增量”？

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盒马该如何独立行走

去年，侯毅曾表示，盒马鲜生已从原来的“线上发展为主，线下发展为辅”，转为“多业态线上线下协同发展”，将线下订单占比从30%提升到50%。这与盒马当初作为互联网企业的打法已大有不同，或意味着盒马开始转向实体思维。

过去，盒马想要以规模换利润，通过不同业态对应不同的市场、人群，再通过快速扩店来摊低成本。但事实已经证明，一旦脱离盒马所擅长的一二线城市，或者在选址略差的地段，盒马的业绩就非常惨淡。

这意味着，盒马不能仅用互联网思维去拓展门店，毕竟不同城市、地段的门店并非只是互联网中孤立的节点，还有人流量、消费习惯、选品等各种细枝末节运营考虑，盒马也要将这些因素纳入考虑，才能定向提高不同门店的坪效。

目前，盒马已对商品结构进行了一轮调整，降低原有生鲜即配产品的比例，增加预制菜、3R产品（即烹、即食、即热）、自有品牌产品的比例。盒马首席商品官赵家钰曾透露，目前盒马自有品牌商品的销售占比已经达到了35%，能够帮助盒马进一步提高毛利。

纵观整个生鲜电商行业，盒马这一选择也并非个例，比如叮咚近来高调宣布推出预制菜品牌“朝气鲜食”，并面向全行业招募“预制菜合伙人”，目标规模是50亿元。

这或跟近年生鲜电商行业在资本市场的遇冷，以及迟迟未能实现盈利有关。作为前置仓模式的探路人，每日优鲜已在行业中摸索将近10年，最终却迎来破产关闭的结局。

可见，单纯依靠互联网流量来带动线下网点的模式难以走通，新零售品牌想要走通商业模式，最终还是要回归到供应链、产品以及价格之上。盒马还是要将目光更多地放至一个门店在线下面临的消费场景、适用的商业模式。

假如盒马想通了原来的盈利难题，那么在上市并募集更多资金以后，盒马也能对供应链、自有品牌产品投入更多的资金支持，结合其如今重启盒马mini、关闭低坪效门店的举动，盒马或真的能在未来走出一条“新路”。