近期，广东芬尼科技股份有限公司（下称“芬尼科技”）更新披露了招股说明书，拟主板IPO上市，公开发行不超过3468.38万股。

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钛媒体APP注意到，芬尼科技的两位实控人均已离婚，但两位实控人前妻所参股的公司均向公司出售产品并获得了更高的利益。经营方面，公司业绩持续增长，并有不少前员工成为了公司的经销商，但该类经销商中或存蹊跷。

关联采购疑云

芬尼科技成立于2011年，由宗毅、张利等18名自然人出资设立。截至招股说明书签署日，宗毅和张利签署了相关一致行动协议，两者合计控制45.49%的股权，均为公司的实控人。

值得一提的是，芬尼科技在实控人的认定上或存疑。据悉，张利之子张达威担任广州财宜与广州丰芬的执行事务合伙人，通过上述两家公司合计持有芬尼科技13.28%的股份。与此同时，2013年12月至2017年8月，张达威曾在芬尼科技的子公司芬尼节能任职。那么，为何芬尼科技未将张达威认定为共同实际控制人？

对此，深交所要求芬尼科技结合张达威持股及行使表决权情况、在公司处任职经历及参与经营决策情况等，根据相关规定，进一步说明未将张达威认定为公司共同控制人或一致行动人的具体依据。

需要指出的是，芬尼科技本来应该再多一位的共同实控人。据悉，田玉梅女士与宗毅曾为夫妻关系，两人于2016年6月离婚。根据宗毅与田玉梅于2016 年 6 月签订的《离婚协议书》，宗毅将其直接持有的芬尼科技10.15%的股份、广州财宜 24.61%的财产份额与广州丰芬25.40%的财产份额分割给田玉梅。2018年8月，宗毅和田玉梅解除一致行动关系。截至招股说明书签署日，田玉梅为广州财宜和广州丰芬的有限合伙人，田玉梅直接持有芬尼科技股份比例为9.29%，通过广州财宜和广州丰芬分别间接持有公司股份比例为2.13%、1.17%。

有意思的是，作为芬尼科技的另一位实控人张利似乎也未落后。公开资料显示，2019年12月，张利与邢桂娟签署了《离婚协议书》。幸运的是，上述离婚并未涉及到芬尼科技的股权分割。

钛媒体APP注意到，邢桂娟虽然没有获得芬尼科技的股权，但其却仍在芬尼科技上分到了不少好处。据悉，报告期内，芬尼科技向广东华雷金属制造有限公司（下称“华雷金属”，邢桂娟持股比例为32.92%，田玉梅持股20%）采购的金额分别为5333.76万元、5491.89万元、2540.01万元。需要说明的是，华雷金属销售产品给芬尼科技的毛利率分别为30.7%、24.15%、28.43%，销售给产品给第三方的毛利率分别为27.44%、18.64%、19.62%。可见，华雷金属将产品卖给芬尼科技能赚更多的钱。

除了华雷金属之外，2020年和2021年，芬尼科技向广州壹套节能设备有限责任公司（下称“壹套节能”，珠海惠鑫咨询管理合伙企业（有限合伙）持有48.5314%的股权，而田玉梅持有珠海惠鑫咨询管理合伙企业（有限合伙）49.48%的股权）采购的金额分别为3088.92万元、3316.17万元。同样，壹套节能销售产品给芬尼科技的毛利率分别为28.04%、28.12%，销售给产品给第三方的毛利率分别为25.95%、27.56%。那么，为何华雷金属、壹套节能销售产品给芬尼科技可以获得更高的利润？是否涉及利益输送？

经销商疑云

芬尼科技是一家围绕热泵产品开展研发、生产、销售及服务一体化业务的公司，其主要产品为空气源热泵及其相关产品，产品功能主要划分为泳池恒温热水、采暖（制冷）、生活热水和烘干等，广泛应用于家庭、商业和工农业等三大领域。

2020年-2022年（下称“报告期”），芬尼科技分别实现营业收入10.35亿元、16.94亿元、18.63亿元，净利润分别为7799.03万元、10354.58万元、18980.33万元，业绩持续增长。

从销售模式看，芬尼科技主要拥有ODM、经销以及直销模式，其中ODM模式下产生的销售收入分别为6.44亿元、11.5亿元、12.24亿元，分别占当期主营业务收入的62.32%、67.99%、65.86%，具体情况如下：

需要指出的是，在经销方面，芬尼科技可谓疑点重重。截至2020年末、2021年末、2022年末，芬尼科技的经销商数量分别为1051家、1218家、1072家，其中2022年经销商的数量同比减少了146家。在如此背景之下，2022年，芬尼科技通过经销产生的营业收入却同比增长了3000多万元 。

此外，芬尼科技每年经销商的变化也较大。在上述时间段内，芬尼科技新增经销商的数量分别为383家、552家、453家，退出经销商的数量分别为478家、388家、601家。那么，为何公司每年经销商变化的数量会如此巨大？

实际上，在芬尼科技的经营商中，还存在不少公司前员工及其近亲属在经销商担任主要股东、主要管理人员的情况。同时，芬尼科技对该类经销商产生的销售收入分别为7480.27万元、11372.09万元、10743.59万元，分别占当期经销收入的7.23%、6.71%、5.77%，具体情况如下：

值得一提的是，在上述经销商名单中，有三家经销商引起了钛媒体APP的格外关注，它就是北京中能恒业能源科技有限公司（下称“北京中能”）、山东中能恒业能源科技有限公司（下称“山东中能”）、湖南丰谊能源科技有限公司（下称“丰谊能源”）。

据悉，北京中能成立于2008年，芬尼科技的前员工张波（于2011年3月离职）持有80%的股权；山东中能成立于2011年8月，芬尼科技的前员工周文兴（于2011年12月离职）持有50%的股权；丰谊能源成立于2011年7月，芬尼科技的前员工戈盾（于2011年12月离职）持有65%的股权。这也意味着，上述三家经销商成立的时间均早于员工离职时间。那么，上述员工是否存在利用职位之便向芬尼科技谋取私利？有关上述问题，钛媒体APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）